国际原油期货价格周三(7月22日)大幅收涨，地缘政治风险与基本面收紧形成共振。伦敦布伦特原油9月期货收盘上涨3.06美元，涨幅3.36%，报每桶94.07美元，盘中一度触及95.47美元，创6月11日以来最高水准。美国西德克萨斯中质原油(WTI)9月期货上涨2.49美元，涨幅2.95%，收报每桶86.83美元。

　　布伦特原油3个月期价差扩大至每桶9.26美元，创5月22日以来最大幅度，逆价差进一步扩大，反映市场对短期供应吃紧的强烈预期。周四(7月23日)亚洲早盘交易中，油价延续涨势，布伦特原油一度突破每桶96美元，截止09:30，继续刷新近六周高点至96.40美元/桶。

    特朗普“袭船即炸桥”威胁升级

　　本轮油价飙升的直接导火索，源于美国总统唐纳德·特朗普对伊朗发出的最新军事威胁。特朗普7月22日在社交媒体上明确表示：“从现在起，只要伊朗在霍尔木兹海峡向船只开火，无论使用导弹、火箭弹、无人机，还是其他任何装置或武器，美国都将轰炸并摧毁伊朗一座桥梁或发电厂，包括位于伊朗首都德黑兰附近或市内的设施。”

　　这一表态标志着美方威胁的地理精确度显著提升——从泛指伊朗基础设施精确至德黑兰市区坐标。此前一天，特朗普已公开表示美国将“很快”打击伊朗位于镐山的地下核设施，且“会非常猛烈”。

　　伊朗强硬回应：封锁海峡、断油反击

　　面对美方威胁，伊朗方面作出强硬回应。伊朗外交部长阿拉格齐7月22日晚在社交媒体发文强调，任何针对伊朗基础设施的袭击都将招致“坚决、有力且具有决定性的”回应，任何参与或支持此类袭击的方面都将被伊方视为合法打击目标。

　　伊朗武装部队哈塔姆安比亚中央总部同日表示，如美国将威胁付诸行动，伊朗武装力量将阻止中东地区的石油出口，并打击该地区的石油、天然气、电力和经济基础设施。伊朗伊斯兰革命卫队7月23日发表声明称，已控制并“完全封锁”霍尔木兹海峡，在美国继续在该地区“挑衅”期间，任何油轮都不得进出。

　　伊朗伊斯兰议会议长卡利巴夫7月22日表示，霍尔木兹海峡局势不会恢复至战前状态，称这场战争的逻辑是“要么所有人都有，要么谁都没有”。

　　油轮遇袭事件持续发酵

　　地缘紧张局势的升温伴随着一系列海上冲突事件。英国海上贸易行动中心7月22日报告称，一艘油轮在沙特阿拉伯Al Shuqaiq西南约70海里处遭不明投射物击中，引发船上起火。

　　伊朗伊斯兰革命卫队7月23日表示，3艘“受美国蛊惑”的油轮在试图通过霍尔木兹海峡以南布设水雷的航道时受阻，其中1艘爆炸起火、其余2艘返航。

　　与此同时，与伊朗结盟的也门胡塞武装开辟了红海新战线。胡塞武装7月23日凌晨宣布，使用弹道导弹、巡航导弹及无人机在红海袭击了两艘违反其禁运令的沙特阿拉伯油轮。海事安全报告确认其中一艘悬挂沙特国旗的油轮已在红海遭到袭击。这一“双海峽危机”——霍尔木兹海峡与曼德海峡同时面临通航风险——令全球能源供应链的脆弱性进一步暴露。

　　美军连续第12晚发动打击

　　美军中央司令部7月22日在社交媒体发布消息称，美军于美东时间当天17时30分(北京时间23日5时30分)开始对伊朗军事目标发动新一轮打击，这是美军连续第12晚对伊朗采取打击行动。美军表示，此次行动将继续削弱伊朗在相关海域威胁商业航运的能力。

　　美军中央司令部重申“伊朗并不控制霍尔木兹海峡”，并称自7月14日恢复对伊朗的海上封锁以来，已迫使9艘商船改变航向、1艘商船丧失航行能力。美国国务卿马可·鲁比奥同日明确表示，只要伊朗试图控制航运交通，美军将持续攻击。

　　基本面收紧与库存意外增加并存

　　地缘政治风险之外，美国原油市场的基本面同样呈现收紧态势。美国能源信息署(EIA)数据显示，截至7月17日当周，美国商业原油库存增加200万桶至4.117亿桶，较此前五年平均水平低6%。这一数据与市场预期形成鲜明对比——分析师此前预计库存将减少约110万桶。

　　库存意外增加主要受炼厂活动放缓影响：上周美国炼厂原油加工量下降5.8万桶/日，炼厂开工率小幅降至96.1%，原油出口减少而进口增加。

　　然而，在WTI期货交割地俄克拉荷马州库欣，库存减少67.4万桶至1940万桶，已低于市场认为约2000万桶的最低运营水平。库欣库存持续探底逼近运营下限，意味着现货价格发现机制将更易受边际供需变化驱动。美国原油产量上周从纪录高位回落，进一步削弱了本土供应的缓冲能力。

　　成品油库存方面，汽油库存增加76.5万桶至2.113亿桶，馏分油库存增加140万桶至1.096亿桶。汽油库存较五年平均水平低7%，馏分油库存低10%。

　　市场展望：双重风险共振

　　汇丰银行在最新报告中表示，近期油价反弹反映出美伊停火破裂后对霍尔木兹海峡的担忧重新出现，未来走势取决于外交是否能恢复可预测的航运流量。该行高级全球石油和天然气分析师Kim Fustier指出：“核心问题仍未解决：通道由谁管理以及如何管理。”

　　高盛则发出更为严峻的警告：如果霍尔木兹海峡的航运中断持续恶化，布伦特原油价格可能在第四季度升至每桶120美元以上。不过，高盛的基准情景仍是中东紧张局势逐步缓和，布伦特原油第四季度均价为每桶80美元。

　　当前，全球能源运输面临霍尔木兹海峡与曼德海峡的“双海峽风险”。欧盟海军护航任务Aspides表示，与以色列、美国或沙特阿拉伯有关联的船只遭胡塞武装攻击的风险已明显升高。亚洲多家炼油商已开始规划改由沙特延布港装载原油，经苏伊士运河或绕行非洲运往亚洲，以降低航运风险。    编辑总结

　　布伦特原油突破一度96美元、WTI一度站上88美元，双双创下六周新高，背后是美伊冲突持续升级与全球能源供应链双重承压的叠加效应。特朗普“袭船即炸桥”的威胁将打击目标精确至德黑兰市区，伊朗则以“完全封锁”霍尔木兹海峡和威胁切断地区石油出口作为回应，双方立场均无退让迹象。胡塞武装在红海开辟新战线，令曼德海峡与霍尔木兹海峡同时面临通航风险，全球约五分之一的石油运输途经的关键水道正陷入前所未有的不确定状态。

　　供应端方面，库欣库存逼近运营下限、美国产量从纪录高位回落，构成基本面的独立支撑；尽管上周商业原油库存意外增加200万桶，但整体库存仍低于五年平均水平。高盛警告若局势持续恶化布油可能突破120美元，而汇丰则强调核心问题在于通道管理权的归属。短期来看，地缘政治溢价仍是主导油价的的核心变量，任何外交突破或冲突升级都将引发市场的剧烈反应。

　　【常见问题解答】

　　问1：为什么特朗普“袭船即炸桥”的威胁会引发油价如此剧烈的反应？

　　答：霍尔木兹海峡是全球最重要的石油运输咽喉要道，全球约五分之一的石油运输需经过该海峡。特朗普此次威胁的关键在于地理精确度的显著提升——从泛指伊朗基础设施精确至“德黑兰附近或市内的设施”。这意味着美方打击范围可能扩大至伊朗核心区域的基础设施，大幅提升了冲突升级的概率。市场将此解读为美伊对抗进入新阶段的信号，从而推高地缘政治溢价。

　　问2：伊朗“完全封锁”霍尔木兹海峡的威胁有多大的实际影响？

　　答：伊朗伊斯兰革命卫队已明确宣布控制并“完全封锁”霍尔木兹海峡，任何油轮未经伊朗协调均不得进出。伊朗议长卡利巴夫更表示海峡局势“不会恢复至战前状态”，强调“要么所有人都有，要么谁都没有”。如果封锁持续，每天约1700万桶的海湾原油出口将面临中断风险，这足以推动油价大幅上涨。高盛预计，若中断持续，布伦特原油第四季度可能突破120美元。

　　问3：美国原油库存意外增加200万桶，为什么没能压制油价？

　　答：EIA数据显示截至7月17日当周商业原油库存增加200万桶至4.117亿桶，而市场此前预期减少110万桶。库存增加主要因炼厂开工率下降和出口减少。但这一利空被两个因素抵消：一是库欣交割地库存减少67.4万桶至1940万桶，已低于最低运营水平；二是整体库存仍较五年平均水平低6%。地缘政治风险的主导作用压过了库存数据的短期扰动。

　　问4：胡塞武装在红海的袭击对油价有何影响？

　　答：胡塞武装7月23日宣布在红海袭击两艘沙特油轮，这意味着全球能源运输面临“双海峽危机”——霍尔木兹海峡与曼德海峡同时受到威胁。曼德海峡是红海南端入口，是连接亚洲与欧洲的关键航道。两条关键水道同时面临通航风险，大幅增加了全球能源供应链的脆弱性，迫使油轮改道增加运输成本和时间，进一步推升油价。

　　问5：油价下一步走势取决于哪些关键变量？

　　答：短期来看，油价走势主要取决于三大变量：一是美伊外交能否重启——汇丰银行指出核心问题在于通道管理权的归属；二是美军打击的持续性和强度——美军已连续12晚对伊朗发动打击；三是霍尔木兹海峡的实际通行状况——当前航运量已大幅萎缩。高盛的基本情景是中东紧张局势逐步缓和，布伦特原油第四季度均价80美元；但极端情景下若海峡中断持续，油价可能突破120美元。

　　北京时间09:33，布伦特原油现报96.10美元/桶。